海光芯正(01191.HK)发布公告，公司拟群众发售1343.15万股H股(视乎逾额配股权诈骗与否而定)，中国香港发售134.315万股H股(可予重新分拨)，国际发售1208.835万股H股(可予重新分拨及视乎逾额配股权诈骗与否而定)；2026年6月18日至6月24日招股；发售价将为每股发售股份114.00港元，H股的每手买卖单元将为50股，华泰国际为独家保荐东谈主；预期H股将于2026年6月29日驱动于联交所买卖。

公司已坚韧基石投资公约，据此，基石投资者已开心(在称心几许条目的前提下)按发售价认购(或促使其指定实体认购)可按总额约7.634亿港元购买的研究数策动发售股份。假定每股H股发售价114.00港元，基石投资者将认购的发售股份总和为669.615万股。

基石投资者包括JSC International Investment Fund SPC(为及代表Jingxin SP)、双赢科技(由佰维存储(688525.SH)迂回全资领有)、金山云辘集(3896.HK)、UBS AM Singapore、Perseverance Asset Management、易方达。

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按发售价114港元假想，若逾额配股权未获诈骗，公司将收取所得款项净额约14.153亿港元。这家从A股转战港股的光电互连家具提供商，在资历了从A股指导到改谈香港的迤逦之后，终于站到了港交所的门前。

海光芯正的故事，始于北京中关村。公司竖立于2013年，首创东谈主胡向阳博士带领团队从硅光芯片假想起步，冉冉构建起笼罩芯片假想、光器件封装到光模块制造的端到端手艺智力。

然而，上市之路并非一帆风顺。2020年12月，海光芯正与华泰聚会证券签订指导公约，为A股上市作念准备并提交了指导备案恳求。但近五年的恭候并未等来成果。最终，公司决定改谈香港联交所，以赢得国际资金并眩惑国际投资者。

海光芯正的中枢家具是光模块和有源光缆（AOC），正常应用于AI数据中心的高速、高密度数据传输场景。公司专注于硅光子手艺限度，400G及以上规格的单模光模块均聘用硅光子手艺。

AI算力需求的爆发，为海光芯正带来了火箭般的营收增长。招股书泄露，2023年至2025年，公司营收区别为1.75亿元、8.62亿元和12.21亿元，三年时间增长近7倍，年复合增长率高达164%。其中2024年营收同比增幅接近四倍，主要受益于国际AI数据中心建立扩容带来的400G、800G高速互连家具出货量大幅提高。

然而，营收狂飙的另一面是合手续失掉。同期，公司净失掉区别为1.086亿元、0.179亿元和1.001亿元，三年累计失掉超2.26亿元。公司诠释称，失掉主要原因是讲述期内正处在从低速家具向高速家具计策转型的阶段。此外，研发干预的合手续加大亦然失掉的盘曲开始，本次IPO募资中，约35%将用于异日三年内合手续投资新家具及手艺的研发。

更值得护士的是公司的现款流情景。2023年至2025年，海光芯正假想行径现款流净额合手续为负，累计“失血”约3.6亿元。在高速增长的同期，九游体育公司仍需多数外部资金守护运营和膨大。

笔据弗若斯特沙利文的数据，按收入计，海光芯正于2025年在群众光模块供应商中名循序十七，群众市集份额仅为0.8%。在AI光模块细分赛谈，按2025年AI光模块收入计，公司在中国光模块供应商中名次群众第八，市集份额为1.6%。

海光芯正天然增速惊东谈主，但在群众光模块市集中还是一个“追逐者”。行业头部玩家如中际旭创、Coherent、华为等占据了绝大部分市集份额。海光芯正的解围旅途，依赖于其在硅光子手艺上的各异化布局。

在手艺储备上，公司已领有四款已营业化的硅光子光模块及一款正在开发中的硅光子光模块。1.6T硅光家具早在2024年已研发见效。2026年3月，公司携硅光全系列家具亮相OFC 2026展会，以“硅光芯片+先进封装+高速光模块”的全栈智力展示了手艺实力，并荣获Lightwave革命奖。

海光芯正的鼓吹名单号称豪华。公司竖立以来完成了多轮融资，眩惑了元禾原点、启纳创投、邦盛本钱、剑桥科技、中兴创投、中芯聚源、华登国际等投资方。2024年8月，小米和元禾出资6000万元入股；2025年8月完成3.1亿元融资，每股成本34.95元，投后估值26.6亿元。阿里巴巴、中天科技、博华本钱等亦然公司的盘曲机构投资者。

本次IPO，海光芯正引入了6家基石投资者，共计认购约7.634亿港元，对应669.615万股发售股份。基石声势包括：JSC International Investment Fund SPC（代表Jingxin SP）、双赢科技（由佰维存储688525.SH迂回全资领有）、金山云辘集（3896.HK）、UBS AM Singapore、Perseverance Asset Management及易方达。

其中，佰维存储行为A股存储芯片企业，其迂回全资子公司双赢科技的参与，透露了产业链高下流的协开心图，此前佰维存储已向海光芯正提供2亿元财务资助，加码AI光电互联封装。

海光芯正的业务结构具有理解的“出海”特征。招股书泄露，公司家具销售笼罩北好意思、亚洲、欧洲市集，其中北好意思区域收入占比始终守护在70%以上。客户群体以国际数据中心运营商、境外云行状商、通讯开辟集成商为主。

这种高度依赖国际市集的结构，既是增长红利，亦然潜在风险。一方面，北好意思AI数据中心的建立怒潮是公司比年营收爆发的最中枢驱能源；另一方面，地缘政事摩擦、出口管理政策的变化，齐可能对公司的供应链和客户干系产生不行预测的影响。

笔据招股书，本次IPO所得款项净额约14.153亿港元，具体用途为：约53.4%用于引申光模块极度他光电互联家具的产能，并提高各家具线的自动化水平；约35.0%用于异日三年内合手续投资新家具及手艺的研发；约1.5%用于业务履行及市集拓展；约10.0%用于营运资金及一般企业用途。

从募资投向不错看出九游体育中国体育服务中心，海光芯正正处于“扩产+研发”双线并进的阶段。在AI算力需求井喷的窗口期，产能膨大决定了公司能否收拢市集机遇；而在硅光子手艺快速迭代的行业中，研发干预则决定了公司能否在1.6T及更高速度的下一代家具竞争中保合手不掉队。

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